【阿里】三江购物、阿里新零售试验：一场失败的合作？

    三江购物、阿里新零售试验：一场失败的合作？

三江购物2018年半年报显示，公司扣非净利润4445.65万元，同比下降22.25%。

归属于上市公司股东的净利润下滑13.81%，每股收益下滑13.81%，整体业绩表现不佳。

从6月初每股最高21.56元，一路下探，截至9月13日全天候科技发稿前，三江以14.08元收盘，较6月高位下跌近35%。

在机构给出的评级方面，近半年内，三江购物被2家券商给出减持建议、2家券商是中性建议。

与此同时，“盒马鲜生在杭州成立独立公司，由盒马ceo侯毅担任法人”的消息也在不久前传出，这被一些业内人解读为“阿里收回三江在浙江区域的盒马经营权的前兆”。

从2016年11月入股三江购物，阿里、三江的新零售合作已经持续了近2年的时间。

在这段时间里，三江购物的新零售改造进展如何是否达到了当初的预期对于三江购物来说，新零售真的是一门好生意吗1改造进程缓慢作为宁波本地最大的线下商超，三江购物给自己的定位是“社区平价超市”。

从业态来看，目前三江购物主要的门店类型是：超市、创新门店(主要指盒马鲜生店以及安鲜生活店)以及小业态店(主要是邻里店)。

三江购物的年报显示，其在2013-2016年期间，营业收入和利润连续4年下滑。

2016年11月，阿里以21.5亿元入股三江购物，占股32%。

目前来看，三江新零售改造的方向主要有2个：存量门店的改造，以及新建创新门店的新零售实验。

不过与阿里改造大润发不同，在三江购物的门店内并没有上线所谓的“悬挂链系统“，而只是为淘鲜达专门划出一个小型仓库，面积大都在几十平米左右，存放的多是新鲜蔬菜和饮用水。

全天候科技记者走访发现，除了极少数面积在2000-3000平米的大店，三江购物的店铺面积普遍较小，大多不足1000平米。

以三江购物的“实验商场店”为例，其已经有17年的历史。

三江购物一家门店的店长就告诉全天候科技，目前上线淘鲜达、接受新零售改造的三江门店大概只有15家左右，而且接受改造的都是大店，很多小业态店都没有接到总部的改造通知。

按照三江购物2017年年报，截至2017年12月31日，门店数量169家。

2017年，三江购物与阿里巴巴共产生了2230万元的关联交易，抛去盒马鲜生5家门店的收益，三江购物与淘鲜达开展业务的金额占比并算高，而三江2017年全年的营收是37.7亿。

盒马鲜生2017年底的目标是在浙江开出4-5家门店，但是截至2018年8月31日，盒马在浙江的门店数仍旧停留在4家。

三江购物2017年年报显示，盒马在浙江的代理公司“浙海华地”今年上半年亏损1334.91万元，上年同期净亏损657.2万元，亏损增幅达103%。

而据赵立冬介绍，目前位于浙江的三家盒马门店(宁波2家，杭州1家)已经全部由盒马上海团队接管;三江的新零售门店“安鲜生活”(杭州2家，宁波2家，主打“生鲜+便利店”)的阿里团队也全部移师“好邻居”。

三江购物体量不大，股权结构简单，在阿里入股之前，控股股东和安投资持股比例为60.57%，实际控制人陈念慈牢牢掌握控制权。

在被阿里入股后，三江的股价也一度连续14天涨停，最高达52.17元，创造了自2013年a股上市以来的最高纪录。

公开资料显示，当年阿里入股三江主要包含这样三个部分：折价9.28%，协议受让控股股东9.33%股份，取得“二股东”地位;第二，折价11.90%，参与非公开发行，持股比例将提升至32%;以1.88亿元认购大股东定向发行的私募eb。

其中，第二部分，三江折价11.90%“非公开发行”的部分涉及的金额达到了14.66亿元，也是三江本次新零售改造的主要资金来源。

由于阿里持股突破30%上线，根据《上市公司收购管理办法》的相关规定，杭州阿里认购本次非公开发行股票的行为触发要约收购义务，需要等待监管层的审批。

8月31日，三江购物发布公告称，“杭州阿里巴巴泽泰以14.66亿元现金认购三江购物非公开发行的股票约1.37亿股，认购价格为每股10.71元”。

在“超市门店全渠道改造”环节，三江购物计划在浙江省内的122家门店都能进行智慧化升级改造，改造后的门店具备业务电商化、供应链智能化、配送时效化等特征，满足新一代消费者对配送到家业务的需求。

除此之外，三江与阿里的这次合作，最大的变数还在于“阿里1.88亿元认购大股东定向发行的私募eb”这一环节。

假设未来阿里将这部分债券转换为股票，则阿里在三江的持股将从现在的32%增长至35%，与三江购物实际控制人陈念慈的持股比例差距只有2.11%。

陈念慈本人目前在三江持股1.69%，上海和安投资管理有限公司在三江持股35.42%。

(目前三江购物的前10大股东，图片来源：三江年报)于洋告诉全天候科技，私募eb在此次交易中作用其实类似一道“旋转门”，可以调节第一、第二大股东的持股比例。

“如果三江改造效果好，那阿里可以选择不转换为股权，如果改造效果不理想，这轮私募很可能会被阿里转换为股权，进一步增持三江股票，来推动改造”，在于洋看来，在此次合作中阿里掌握了充分的主动权。

根据企查查的信息，8月16日，盒马在杭州注册了自己的新公司，名称为“杭州盒马网络立科技有限公司”，法人代表由盒马创始人侯毅亲自担任。

阿里入股后，三江股价暴涨，曾创造17天上涨305%的奇迹。

今年4月份，三江实行了公司的第二期股权激励，对象是公司110名优秀员工，认购金额384.9万元，认购均价15.532元。

而在此之前，2016年8月份，三江还曾面向高层管理者实行了第一轮的股权激励，认购均价为10.88元，总金额3500万元，锁定期为36个月，存续期48个月。

那么，三江高层目前怎么看与阿里的合作全天候科技多次拨打三江董事长陈念慈的手机，一直处于忙线中;而其总裁王露也以“不方便”为由拒绝了采访。

“你闭上眼睛想象一下，如果你平时一向生活节俭而平淡，突然有一天嫁给王思聪，怎样会生活”，一位熟悉陈念慈的零售业资深人士表示，“有些人会为了‘家门’而选择将就，如果你找三江高层聊，得到的答案很可能将是‘美妙的恩爱’”。

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