【阿里】从最新财报看懂阿里三个布局与经济周期应对

    从最新财报看懂阿里三个布局与经济周期应对

赶在进口博览会和双11之前，阿里发布了今年第二财季的财报。这是一张在全球经济充满不确定性的当下，外界所能看到业绩数据相对最可观的一张互联网大公司财报。

1、当下经济的罕见亮点财报

今年第二财季，阿里巴巴收入851.48亿元，同比增长54%。其中核心电商收入724.75亿元，同比增长56%。显示阿里目前业务现金流来源，依然主要发生在天猫、淘宝两大在线交易平台。以及少部分来自阿里云的业绩贡献，云计算收入56.67亿元，同比增长90%。

阿里集团收入已连续7个季度保持超过50%的高速增长。这个增幅数据还超过faang（facebook、亚马逊、苹果、netflix与谷歌）在内的全球互联网同行，同样对比faang阵营，阿里也是2018年前三季度，唯一在业绩增速上每季超过了50%的全球互联网大公司。

与此对比，阿里新零售上下游业务中涉及饿了么+口碑、菜鸟网络、阿里文娱和国际化业务，目前还处在长期投入的前期阶段，表现在当季财报上的盈利水平有一定的影响。按照阿里巴巴集团首席财务官武卫的解读：“核心电商业务的盈利及现金流增长依然表现强劲，让我们能够对战略领域和技术持续进行投资。”

用户增长方面，阿里集团和蚂蚁金服集团，作为阿里经济体两大主体力量，双方在用户数的增长方面，依然保持正向增长态势。其中，阿里中国零售平台年度活跃消费者突破6亿，占据中国总人口的45%。移动月度活跃用户达6.66亿，较上季度净增3200万。蚂蚁金服的国内年度活跃用户超过7亿，主要来自今年蚂蚁金服在“码商”商户和小程序用户上的成功拓展。

如果单纯从当季财报数据来看，阿里今年第二财季整体数据，确实表现独一无二的亮眼。不过，看懂阿里的财报，需要深入到至少三个层面，去看到深层次的阿里这家公司：细分业务线的布局和彼此协同。数字化进程向国内消费增量的长期深潜。国际化业务带来远期的巨大增量。

最终，阿里要发展成一个不受短期宏观经济波动，并掌控各个产业价值链上游的全球互联网领导级平台公司。

就像即将到来的中国首届（上海）进口博览会，和第十年的天猫双11购物狂欢节。对于阿里今年第四季度（第三财季）的长期布局和短期业绩提升，都是一次巨大的利好条件。

2、阿里的三个布局

阿里的布局，非常的阿里。

第一，各大细分业务线的布局和彼此协同效应，阿里已经初步开花结果。

我们重点看几个表现突出的业务线。阿里云，真是一个优秀的业务和业绩单位。作为阿里中台的主要单位，原本在整个阿里业务线布局中，起到后端支援的功能定位。这方面，阿里云本身的表现也非常优秀。阿里云计算服务，也是中国跻身全球互联网大数据和云计算服务的佼佼者之一。

不仅如此，阿里云目前也是阿里现金流单位之一。第二财季为阿里集团贡献主要收入的单位，出了淘宝、天猫之外，阿里云是紧随其后的。今年第一第二财季，阿里云已为阿里集团贡献了100亿以上收入。

阿里云自身也在云计算、人工智能、区块链和物联网等前沿科技方面，走在了中国互联网智能科技的底层技术研发上，走在了最前列。仅在第二财季，阿里云就推出了600多种新产品和功能，并且已经向智能芯片领域取得实质性的进展，并已经制定计划在明年亮相。

阿里通过投资入股的形式，在高鑫零售（大润发）和居然之家的数字化升级改造工程，除了已知对阿里数字经济体的补充，以及由此向整个实体消费领域的深入介入外。淘宝、天猫、盒马等业务线，都在和实体零售形成深层次的协同关系。

天猫作为落地品牌商数字化的主阵地，目前已经帮助约1200个品牌的20万以上线下门店，升级了数字化的“智慧门店”。

已经在全国676个城市，服务了1.67亿年活跃消费者，以及350万注册商户的饿了么和口碑，同时又是阿里在本地即时生活和同城速递方面的底层支援单位。充当着阿里经济体中的多元化商业场景和丰富的数据资产。

其他包括还在长期投入中的菜鸟网络、蚂蚁金服，早就是协同在阿里多条业务线中的基础设施资产。

可以说，阿里几乎每一条业务线，放出去都是一个独立的业务单位。它们彼此之间，又有着多层交叉融合的协同关系，阿里的业务线不存在完全独立存在的部分。而这些业务线，很多都是常年在全行业中占据着领先者或领导者地位的明星级产品。

第二，数字化进程向国内消费增量的长期深潜，将为阿里向国内消费存量市场，做深入彻底的价值挖掘，打下几十年的良好基石。

整个国内消费市场，经过电商近20年的冲击改变，基本保持着“15+85%”的份额关系。其中，线下存量的85%，在全民数字化（智能手机保有量）和移动互联网的冲击下，导致原本就存在的巨大分散化与低效化问题，开始密集爆发。

阿里提倡的数字经济时代，传统商业的数字化进程，就是要将整个社会的商品流通和服务供给，与线上端的数字化阵地，线下端的交易交付场景，以及时刻同步整个社会变迁之间，完全协同打通。让一个人的所有需求，都在精准和高效的数字化手段下，与商业的供给水平形成绝对效率化和精准化的匹配。

一旦阿里取得数字化在整个商业世界的深潜布局，阿里在整个经济体系的底层赋能和前台交易上，将不再是简单的消费流量入口，而是整个消费经济的价值链和流通链的主导者。

短期的经济波动与全球经济协作分工导致的外部环境变化，也就不那么容易对阿里产生直接即时的影响。

第三，国际化业务带来远期的巨大增量，将解脱对人口红利和人口瓶颈的过度依赖。

当阿里越来越触达中国社会消费的深层次领域，以数字化手段作为驱动全社会消费与供给升级的引擎时，阿里也会意识到，中国已经20年未增长破亿的总人口基数，人均可支配收入和时间总和，一定有一个看得见的上限摆在那里。

国际化，是阿里自身技术设施和网络经济体协同能力，达到高度成熟之后，必要要走出的一步。

全球布局，基础先行。过去的两年，阿里的菜鸟网络和蚂蚁金服的支付宝，已经在东南亚、东欧、欧盟、北美、澳洲、中东、非洲一带以翻数倍的速度，加紧在当地落地生根。

这就像广袤的中国大地，纵然是偏远至极的山区边疆，也能看到中国邮政和中国工商银行的身影一样。只要金融和物流先行落地了，阿里在海外的业务，就有了起码的脚踏实地（菜鸟）和空中连接（手机支付是商业数字化实现门槛最低的手段）。

阿里目前在英文站、以及速卖通、lazada、daraz三大海外购物平台，固然让海外消费者充分享受“足不出户、购遍全球”的体验。但是，阿里的全球化业务，远远不止于此。就像阿里的ewtp计划，首先通过ehub的数字化贸易平台，在马来西亚成功试点的那样。阿里将国内整套数字商业体系，在海外国家做整体的适配复制，也不是不可能的。

3、10年阿里的“同与不同”

时间是一分一秒前进的，饭是一口一口吃饱的。阿里在当下，还是要和所有合作伙伴一起，共同渡过当下全球不确定的宏观经济环境。

借用阿里巴巴集团ceo张勇的话，来总结阿里与合作伙伴共渡全球“难关”的策略，就是“阿里巴巴将坚决兑现‘让天下没有难做的生意’这一使命，绝不一味追求自己的高增长和高收入，全力帮助中小企业和商家扩大销售增加利润，扶助他们度过全球经济震荡期。”

这话翻译过来，就是阿里要减少对商家和合作伙伴的运营费用支出。阿里不以赚钱为唯一目的，商家也能减少成本，增加销售和利润。

阿里自己也下调了2019年财年的收入目标，调整为3750亿元至3830亿元区间。相对原先的收入指引，调整了4%-6%的空间。上一次阿里也通过下调营收和利润指标，还是在10年前的2008年美国次贷危机时期。

刚好10年，一个轮回。

值得特别注意的是，上一个10年，阿里正好处在前期电商业务基础设施布局初告完善，亟待长达5-8年的电商爆发红利期的前夜。也是在那个时候，阿里已经在酝酿建构此后发挥巨大作用的几个重要基础设施布局：大数据、云计算。以及谁都未能预料到的移动互联网爆发，且被阿里抓到了这轮机遇。

今天的阿里与10年前的阿里，遭遇的环境和自身切近当下整体经济环境的深度，有相同也有不同。总体来看，今天的阿里，比10年前更容易从容的应对任何外部环境，并帮助合作伙伴一起，应对外部环境的波动震荡。

至少，很快到来的第十个双11，阿里就要和天猫平台上的18万品牌，全国各大城市的20万家新零售门店，广大中小商户特别是来自二三线城市的餐饮、新零售小店一起，借助共享天猫双11的巨大流量、先进技术和产品，为今年做一次漂亮的业绩收尾。

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